Los activos netos de los fondos de inversión en México cerraron marzo de 2026 en 4.03 billones de pesos, rompiendo por primera vez la barrera de los 4 billones y marcando un máximo histórico desde que la CNBV publica la serie en 2001. El dato, divulgado este lunes 21 de abril por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, representa un alza de 18.7% anual y de 42% frente a diciembre de 2022. El número de cuentas llegó a 6.1 millones, 1.2 millones más que hace un año. Con el mercado en récord, la CNBV confirmó que en mayo publicará cambios a la Circular Única de Fondos de Inversión para permitir series “ultra” con montos mínimos de 100 pesos, fondos cotizados de deuda privada y registro exprés de nuevos productos, con el objetivo de llevar la oferta a 10 millones de inversionistas en 2028.
El quiebre de los 4 billones se explica por tres factores, según el reporte de la CNBV: 1) Tasas reales positivas. Con Cetes a 28 días en 9.75% y la inflación en 3.9%, los fondos de deuda de corto plazo captaron 318 mil millones de pesos en 12 meses. Hoy representan 61% del total, con 2.46 billones. 2) Traspasos desde bancos. Las cuentas de ahorro tradicional crecieron 2.1% anual, mientras las cuentas en fondos subieron 24.5%. El diferencial de rendimiento fue de 5.8 puntos en promedio. 3) Nearshoring y Afores. Las Siefores básicas invirtieron 94 mil millones en fondos de renta variable y Fibras en el primer trimestre, y 37 empresas que llegaron por nearshoring pusieron excedentes de tesorería en fondos empresariales, que ya suman 412 mil millones.
Por tipo de activo, los fondos de deuda gubernamental concentran 1.88 billones, los de deuda corporativa 582 mil millones, los de renta variable nacional 612 mil millones, los de renta variable global 498 mil millones y los multiactivos 454 mil millones. Los fondos de cobertura cambiaria crecieron 63% anual y alcanzaron 178 mil millones, impulsados por exportadores que cubren dólares. El rendimiento promedio ponderado a 12 meses fue de 10.9% nominal, 7.0% real, el más alto desde 2008.
La CNBV considera que el mercado ya tiene tamaño para profundizar sin riesgo sistémico. Por eso, el 12 de mayo someterá a consulta pública cuatro cambios: 1) Series “ultra” para personas físicas, con mínimo de 100 pesos, sin comisión por saldo y con liquidación T+0 para montos menores a 50 mil pesos. Hoy el mínimo promedio es de 1,000 pesos y la liquidación más común es T+24 horas. 2) Fondos cotizados de deuda privada, que podrán listar en BIVA y BMV con carteras de papel de empresas medianas, Fibra E y CKDs con valuación diaria. 3) Registro exprés: si el prospecto usa cláusulas preaprobadas, la CNBV lo autorizará en 5 días hábiles en vez de 45. 4) Sandbox para fondos tokenizados, con límite de 100 millones por fondo y custodia en instituciones autorizadas.
El presidente de la CNBV, Jesús de la Fuente, dijo que la meta es “democratizar sin desproteger”. En conferencia, explicó que 6.1 millones de cuentas representan apenas 9.3% de la PEA. “Si bajamos el boleto de entrada y dejamos que el celular sea la sucursal, podemos llegar a 10 millones en 2028 y a 15% del PIB en activos. Hoy estamos en 13.1% del PIB. Chile está en 24% y Brasil en 31%”, señaló. La CNBV estima que cada punto del PIB adicional en fondos genera 0.15 puntos de crecimiento por financiamiento a empresas.
La AMIB respaldó los cambios y calculó que las series “ultra” pueden sumar 2.8 millones de cuentas nuevas en 24 meses. BBVA, líder con 21% de los activos, ya prueba en piloto una serie de 100 pesos con 340 mil clientes de nómina. BlackRock México prepara tres ETF de deuda privada listos para listar en junio si sale la regla. Por el lado de riesgos, la Condusef pidió que la CNBV obligue a mostrar rendimiento neto histórico en la primera pantalla y que prohíba llamar “ultra” a fondos con volatilidad mayor a 5% anual.
El mercado también cambia por dentro. Los fondos ASG alcanzaron 214 mil millones, 5.3% del total, frente a 1.9% en 2022. Los fondos de infraestructura y nearshoring captaron 48 mil millones en el trimestre, con rendimiento de 14.2%. Los de criptomonedas, permitidos desde 2024 con límite de 5% del portafolio, suman 6,400 millones en 11 fondos. La edad promedio del inversionista bajó de 47 a 41 años en tres años, y 38% ya opera 100% desde apps.
Retos: la concentración. Cinco operadoras —BBVA, Banorte, Citibanamex, Santander y Actinver— manejan 68% del activo. La CNBV pedirá a partir de julio que cada operadora publique en su web el comparativo de comisiones frente al promedio de mercado. La comisión promedio ponderada hoy es de 1.08% anual; la meta es llevarla a 0.85% en 2027.
El récord de 4.03 billones se alcanzó el 28 de marzo, cuando ingresaron 19,200 millones en un solo día tras la decisión de Banxico de mantener tasa en 10.25%. Al 18 de abril, el dato ya iba en 4.07 billones. La CNBV publicará el 30 de abril el detalle por operadora y tipo de fondo.
“Romper el billón cuatro no es meta, es piso”, cerró De la Fuente. “Ahora toca que el mercado baje de la torre y llegue a la tienda de la esquina”.
